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2025 年上半年，A 股呈现结构化的慢牛行情，私募量化指增收益领跑其他策略。预测下半年，咱们仍然看好指增策略全年收益，短期对中性策略握不雅望魄力；市集波动率有望放大，CTA 趋势策略和套利策略环境均存在竖立契机。

摘录

半年度私募策略发扬综述：证券类私募功绩亮眼，量化策略领跑。从大类财富的角度来看，持续一季度的名次发扬，股票策略．>．宏不雅策略．>．CTA 策略．>．债券策略。其中，指数增强策略发扬最优，平均收益达 14.20%。“指增 + 期权”复合结构居品是量化私募频年推出的更正型策略，在指数增强的基础上重迭期权保护，酿成“长途 + 驻守”的双重特点。该策略较为适用于慢牛市和结构性行情，现在头部量化私募已优先布局。

指增 / 中性策略：Beta 端，温雅 6 月策略窗口期及量能变化，小微盘仍有一定上行空间，同期需警惕改日可能出现的踩踏风险。Alpha 端，逾额权臣性和相识性均处于偏强区间，意见共振强度保管上行区间，逾额环境全体偏暖。对冲端方面，面前股指期货深贴水行情持续，不利于居品建仓。预测下半年，咱们仍看好指增策略全年的竖立价值，冷漠以“红利 + 小微盘”指增抗拒小微盘可能出现的下行风险；中性策略暂时握不雅望魄力，股指深贴水对中性居品影响有限。

CTA 策略：本年上半年中证商品期货指数下挫 0.16%，以颤动走势为主，4 月上旬因关税策略的冲击出现快速下行。五大细分板块走势分化较着，贵金属板块强势高涨，玄色建材和动力化工板块权臣下行。CTA 因子收益分化较着，握仓因子最强，波动率因子最弱。CTA 居品中，岁首于今 CTA 策略指数高涨 2.96%，各子策略一谈赚钱，累计收益率：CTA 套利 >CTA 复合 >CTA 趋势。预测下半年，在好意思联储降息的大周期中，CTA 策略仍保握着较为有意的市集启动环境，关税谈判和国外策略的不细目性仍然存在，市集波动率有望放大，CTA 趋势策略环境中性偏强，保举竖立，况兼中短周期策略的竖立价值已经更高；CTA 套利策略环境中性偏强，保举竖立。

风险领导：国际地缘政事残害加重、国内策略变化超预期。

商酌员：

熊  鹰

从业经历号 F3075662投资谋略号 Z0018946

盛博文

从业经历号 F03107915投资谋略号 Z0021449

孔如玉

从业经历号 F03108272投资谋略号 Z0021459

许陶然

从业经历号 F03114640投资谋略号 Z0022421

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